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甲醇身处周期性弱势环境

2018-10-28 12:35:39

甲醇 身处周期性弱势环境

步入6月,受困于下游需求端陷入季节性萎缩,而供应端装置重启规模有增无减,导致国内甲醇期货对接连加码的微刺激政策并不领情。

本周三甲醇主力1409合约破位下行,跌穿前期振荡箱体平台。截至昨日,该合约承接跌势继续下探,创出上市以来新低2542元/吨。笔者认为,甲醇身处于周期性弱势环境,后市期价仍将维持下跌态势。

微刺激扭转经济趋势尚未迎来拐点

近几个月来,中国政府密集出台的一系列政策措施具有很明显的针对性,使得中国经济有些许企稳的迹象,其中5月官方制造业PMI指数出现逆周期回升。不过笔者认为尽管当前微刺激措施不断加码,但刺激力度尚未达到经济转向的拐点,其下探趋势短期内还会延续。因为当前国内房地产市场已开始趋弱,由此带来的相关行业需求也将陷入持续不振的局面。

此外,资金成本不断高企,4月规模以上工业企业发生主营业务成本增速,高于实现主营业务收入增速,从而导致规模以上工业企业利润总额加速下滑,这将制约企业的后续生产经营。总之,制造业PMI数据意外走强的短期扰动不能成为长期实际经济运行的主流趋势。

6月国内甲醇新增产能规模不容小觑

在艰难消化掉5月国内甲醇市场释放的300万吨新增产能之后,预计6月还将面临较多检修结束后重启的甲醇装置投产压力。据了解,6月国内由新增产能带来的供应压力不容小觑,其中山东鲁南地区检修装置于本周正式重启,而陕西关中检修装置也将于下周结束检修。虽然甘肃华亭将接力长青继续停车,但宝丰能源二期投产及桂鲁两套装置投产日趋迫近,供应压力有增无减。

在港口方面,华东、华南港口甲醇库存依然维持在年内高位。截至5月22日当周,国内华东和华南两大港口甲醇库存分别年初时增长36.71%和36.76%。而随着前期海外陆续发运的船货于5月底到港,预计上月甲醇进口量有望达到35.79万吨。可以预见,未来国内华东和华南两大港口甲醇库存仍有进一步回升的空间,这将继续抑制外盘甲醇价格并传导至国内市场,弱化甲醇期价的反弹动力。

下游需求转淡,甲醇企业降价

甲醇重要的传统需求领域甲醛在每年6月都会转入季节性淡季,企业采购积极性一般会呈现明显的回落趋势。这一方面因为南方梅雨季节,降雨量增多导致板材市场需求逐渐趋弱,甲醛用量因此受到明显冲击,所需甲醇采购量也会随之下降;另一方面,由于端午节前多数国内甲醛企业已经备足原料库存,刚需力量被提前消化,短期内难以凸显优势,也会造成一定时期内的甲醇采购陷入真空期。受此影响,甲醇需求市场采购氛围不佳,不能消化与日俱增的新增产能。

与此同时,二甲醚除河南处于盈亏边缘,其他区域多以出现亏损,生产企业被迫压缩产能。据统计,目前国内二甲醚总体开工率在33%附近,而醋酸虽然持续走高,但企业生产积极性不高,对甲醇需求支撑亦有限。

根据近三年历史数据统计发现,6月甲醇期现价格下跌概率达到100%,平均下跌达到50100元/吨,预计后市甲醇期价仍以弱势下跌为主。

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